La régulation m’a tué… La FinTech est née
La nature a horreur du vide. Voilà pourquoi les fintech émergent et améliorent ou remplacent les établissements financiers.
Pourtant chaque jour qui passe, on vous vend un autre histoire, celle d’établissements financiers européens qui souffrent et se plaignent de la régulation actuelle, Bâle 3, et solvency 2, et celle à venir…Bâle 4…et laissent à penser que finalement ces fintechs prennent avantage de cela. C’est vrai, mais c’est l’arbre qui cache la forêt.
Tous affirment, la main sur le cœur, que les exigences prudentielles, en clair de fonds propres, les obligent à fermer ou vendre des activités, à délocaliser, à embaucher des spécialistes de la compliance, par définition non productifs, pour pouvoir faire les économies nécessaires et ainsi maintenir les profits qui leur permettent de faire leur métier. Tous affirment aussi que les établissements financiers américains, qui sont pourtant plus à l'origine de la crise, ne subissent pas les memes contraintes, et que tout cela est prodigieusement injuste et anti-concurrentiel, et les pénalise. Cela est plus discutable, mais en grande partie vrai.
Pourtant, c'est outre atlantique que les "fintechs" ont démarré le plus fort, ce qui montre bien que les problèmes règlementaires des banques ne sont pas la cause essentielle de l’émergence des fintechs.
Le contexte de fond favorable aux fintechs, c'est celui de l'émergence d'une nouvelle génération, la "génération Y ", celle des "digital natives", qui est dans tous les aspects de sa vie en quête de relations directes et de transparence, et qui va d'autant moins se priver d'appliquer ces principes à la gestion financière qu'elle garde en mémoire les errements la crise de 2007/2008. Cette génération n'aime déjà pas les intermédiaires quand ils prennent une marge sans apporter de service significatif ; elle s'en passe encore mieux quand il apparaît que les intermédiations successives, en plus d'empiler les coûts, provoquent des court-circuits systémiques, des complexités illisibles, des catastrophes en chaine, ou plus généralement une asymétrie dans l'analyse des risques ou un aveuglement au risque extreme.
Comme la banque n’est pas un métier comme un autre, ce mouvement inquiète. Uber peut bien troubler le métier des taxis, c'est un problème corporatiste localisé : quelques-uns (les taxis en place) perdent beaucoup, d'autres (ceux qui accèdent à l'emploi) gagnent beaucoup, la majorité gagne un peu (du choix et de la compétition dans les modes de transport).
La banque, c'est plus sérieux : c'est une utilité de base qui permet aux gens d'utiliser la monnaie scripturale et conditionne le financement du commerce, de l’industrie et de nos économies. Les investisseurs peuvent parfois perdre de l'argent, sur un marché qui doit être transparent sur les risques pris. Mais les banques ne doivent pas fermer, et ne doivent plus menacer de fermer sauf à obtenir le soutien du contribuable. C'est pour cela qu'elles doivent être régulées, et limiter leurs prises de risque. Et comme il faut quand même que des investisseurs prennent des risques, et soient rémunérés pour cela si le risque ne se concrétise pas, il faut que ces risques soient pris directement sur des marchés transparents. Les "fintechs" utilisent la technologie pour permettre à ces marchés de risque de fonctionner le plus directement possible, entre les épargnants et les entreprises (ou parfois les particuliers) qui ont besoin de lever de la dette ou du capital.
Ce mouvement, qui va réduire les banques à un rôle d'"utilité de base", très régulée et essentielle au fonctionnement de la vie en société, et qui va déplacer les activités de prise de risque sur des marchés que la technologie rendra de plus en plus en plus transparents, n'est pas près de s'arreter. Les banquiers d'hier ne croient plus trop à leur modèle ancien : quand on les interroge, ils finissent par convenir qu'une banque en vaut bien une autre. Il n’y a plus cet attachement qui a existé dans certains établissements forts d’une culture souvent centenaire, et d’une histoire glorieuse de rachats et autres batailles boursières pour se manger les uns les autres. Pour les jeunes, les métiers de la banque attirent moins. Les plus brillants éléments des meilleures écoles ne vont plus spontanément dans ces banques, un phénomène qui accentue le déclin de l’intérieur. Vis à vis de l'extérieur, des gens qui ont tendance à mettre tout le monde dans le même sac, les nombreux cas de manquements individuels aux règles les plus élémentaires d'éthique ont entamé la fierté d'être banquier. Et pour retrouver un rôle social incontesté, un projet commun, une identité commune, les banques n'ont pas d'autre choix que de redevenir austères, ennuyeuses, et averses au risque. Et aussi longtemps qu'elles gèreront la monnaie et engageront implicitement le crédit des Etats qui les hébergent, on les préfèrera ainsi.
Il faut donc qu'à coté des banques, là ou des épargnants conscients et informés peuvent choisir les projets entrepreneuriaux auxquels ils croient, là où chacun ne peut perdre que son argent et n'engage pas le budget de la collectivité, s'organise de manière transparente et efficace le marché des risques. C'est peut-être là qu'iront les équipes les plus dynamiques des banques, et notamment dans les "fintechs" qui affichent crânement leur indépendance, la liberté d’innover et aussi de se tromper, et qui expriment une autre valeur qui semble perdue dans ces établissements : la prise de risque, corollaire de l’entrepreneuriat et du dynamisme. Elle le feront dans un cadre qui doit aussi etre régulé, de manière spécifique, et dans lequel la technologie permet à chacun d'identifier avec précision le risque qu'il prend : telle entreprise, et pas telle autre ; une entreprise choisie soi-même, et non un panier d'entreprises constitué de manière opaque par de soi-disant professionnels de la gestion d'actifs sur lesquels une recherche académique abondante a montré qu'ils ne battaient jamais les indices en moyenne durablement, ou alors par hasard. C'est ce que permet la technologie, et qui modifie les règles de la prise de risque : le risque devient tracable, et beaucoup plus accessible, même pour des montants moins élevés, par un individu ou un groupe d'individus qui échangent ensemble leurs analyses.
C’est pour nous le vrai moteur de cette « renaissance », bien aidé il est vrai par le contexte, la technologie, et un leadership de ces géants qui tardent à réagir. Ils le feront, les fintechs rentreront dans le rang, mais pour autant, comme l’aurait dit Machiavel, un peuple qui a gouté à la liberté ne peut plus durablement être gouverné dans un autre système. Les banquiers modernes l’ont compris et s’adapteront, les autres…
Par Cyril Tramon, Président et co-fondateur de Wesharebonds, une plateforme de crowdfunding en prêt.
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Bien vu, bien amené, bien expliqué, en voilà un chouette article sur la transition banque/fintech. La banque est morte, vive la banque.